El Ibex-35 con alfileres

JOSÉ MARÍA SANTOS La tasa de desempleo sigue creciendo y no existe cortafuego posible en tanto que el dinero no comience a circular.

Mientras tanto a la renta variable solo le inquieta la agonía de Grecia.

Toda la semana pasada hemos estado deshojando la margarita:

Grecia sí, Grecia no. Habrá rescate o se dejara que se hunda del todo. ¡¡¡Pero si Grecia es un enano!!! No será que se está magnificando el tema para desviar la atención sobre lo que realmente es preocupante. Personalmente se me hace cuesta arriba creer que el retroceso que tuvo Wall Street en la jornada del pasado jueves estuviese provocado, como hemos leído en varios medios, por la inquietud de los inversores sobre la situación de Grecia. Entre usted y yo, y sin que salga de aquí a los norteamericanos Grecia y los griegos les tiene sin cuidado. Pero no solo les resbala a los yankees. Puede salir a la calle y pregunte a los cinco millones y pico de parados si el tema de Grecia les preocupa. Ni te cuento lo que te pueden decir ó contestar.

La situación del país es grave y para qué hablar de la situación de las autonomías. Se arreglará, pero nos va a costar sudar sangre y alguna que otra lágrima. Este año habrá que apretarse tanto el cinturón que iremos por la calle con la lengua fuera. Pero todos tendremos que exigir algo a cambio. Como mínimo que a todos los que han tenido responsabilidad para administrar nuestro dineros y han sacado de la caja para gastos improductivos más de lo ingresado, se les inhabilite de por vida para ejercer cargos públicos. Porque si no se hace, desde otro puesto seguirán despilfarrando el erario público.

De momento, lo que tenemos es un endeudamiento astronómico, comenzando por el Estado, pasando por las autonomías y terminando por las familias. Las entidades financieras tienen que recapitalizarse a marchas forzadas para alcanzar los límites impuestos por la Autoridad Bancaria Europea (EBA). El límite del 9% ya lo han alcanzado algunas, pero ante el temor de que la valoración de los activos inmobiliarios en cartera obligue a mayores provisiones, alguna, como el Banco Santander sigue vendiendo activos. Pero en tanto que se llega al final de este proceso el dinero no va a circular. Y si lo hace las pymes que quedan irán echando el cierre y se generará más desempleo. Se espera confiemos que no vaya a peor, que 2012 sea el año en el que se frene el deterioro y que en 2013 se inicie la tan ansiada recuperación, que no tendrá efectos tangibles hasta bien entrado el 2014.

Y con este decorado tan desolador cómo es posible que la bolsa suba. Es una constante en todos los ciclos económicos, que las bolsas se anticipan. ¿Tanto? No pero sí. No, en términos históricos; si, en el momento actual con tipos de interés que tienden a cero. Y salvo que se quiera someter el ahorro a un nivel de riesgo, con una inflación tan baja como la actual, rentabilidades de un 4% son un lujo. El dividendo se va a reducir. Alguna empresa, fuertemente endeudada debería dejar de abonarlo. Pero las más sólidas y cuyos beneficios proceden principalmente de su diversificación internacional, seguirán abonando dividendos que batirán a la renta fija. Y cuando no hay mejor sitio en el que colocar el dinero, la bolsa adquiere protagonismo.

No hay que esperar subidas espectaculares. Habrá recortes, pero irá ganando altura aunque sea con alfileres.